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神马骑士

 
 
 

日志

 
 

证监会的失职  

2015-07-04 16:48:53|  分类: 财经 |  标签: |举报 |字号 订阅

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大时代面临大格局、大格局需要大智慧。中国证监会作为国务院直属正部级事业单位,应该依照法律、法规和国务院授权,运筹帷幄,统一监督管理好全国证券期货市场,维护证券期 货市场秩序,保障其合法运行。在当前中国经济艰难转型当中,中央高层对证券市场寄予了厚望,期望通过一个活跃的慢牛的股票市场,为创新转型的优质企业配置资源,让市场的参与各方 分享改革的红利。然而最近的一年时间,由于证监会的失职,一个万众参与的改革牛市,大幅透支演变成一头疯牛、病牛。

    先是疯狂,到今年6月中旬,11个月沪综指涨幅达153%、深成指154%、中小板161%、创业板221%;别的国家花10年涨的市场,深沪股市不到一年就涨完了。接着是暴跌,以沪市为例,从 6月12日5178.19见顶,到本周五仅仅14个交易日,沪综指急速下滑到3686.92,暴跌28.76%。从目前证监会的市场应对措施一筹莫展来看,发动这轮“国家牛市”,证监会准备不足、监管不力 、应对无方。

    证券市场作为实体经济和股权资本的桥梁,是资源配置最重要的市场。在中央部署全面从严治党、全面依法治国、全面深化改革、全面实现小康的关键时刻,启动一个能够让市场参与 各方都能共生共赢的“国家牛市”,最好每年涨个20%左右,大涨小回持续五到十年时间,可以为中国经济和社会的转型争取到非常宝贵的时间。可以说,证券市场承载的历史使命从来没有这 样重大和艰巨。这就要求中国证监会首先是要有历史使命感,要站在讲政治的高度,如临深渊、如履薄冰、小心翼翼做好这个五到十年“国家牛市”的顶层设计。

    这个顶层设计要对国际国内政治经济态势进行全面的分析评估,要对证券市场未来发展可能出现的形势进行全面的预测与考量。譬如:

    1.股市是国民经济的晴雨表,在国内经济进入新常态、实体经济景气度回落、中小企业创新转型任重道远的情况下,如何引导企业用好用活资本资源创造优良业绩回报股东,使得长期 的“国家牛市”能够得到上市公司普遍增长的业绩支撑,需要一些制度政策的设计。

    2.进入这个市场的诸公,无论是企业、机构、股民还是交易所、证券公司,无不是为逐利而来。企业有好的项目需要融资,在交易所和证券公司的撮合下,机构和股民愿意投资,于是 有了利益均沾、盈亏共享的股票。证监会的职责就是制定公平公正的游戏规则,对不按牌理出牌耍老千偷看底牌等等进行监管和处罚。

    3.市场永远不缺资金,缺的只是机会,资本有利可图就会蜂拥而至。如何应对这些所谓的热钱,特别是储蓄资金、企业资金、民间借贷资金、银行流动资金汹涌而至的情况下,应该准 备预案。当然对融资和配资的制度设计都应该是题中之义。

    4.中国股市建立做空机制以后,基本上没有经历过牛市,大规模的融券卖空和目前上市交易的股指期货合约包括沪深300、中证500、上证50指数期货合约都没有经过大牛市的洗礼演练 ,必须从制度上防止恶意做空。

    5.证券市场如何扩大对外开放。引进更多的境外投资者,让更多的企业到境外融资。目前深沪股市QFII持股占流通市值比例不到2%,远低于全球范围的25%至45%。

    6.如何防止欺诈上市。

    7.如何做好信息公开、打击内幕交易。

    8.如何防止机构、股东、高管不负责任的减持。

    9.如何改革新股申购制度,让机构与散户机会公平。

    10.针对中国股市散户为主,中国人赌性很强,基金经理人缺乏职业操守的情况,如何加强教育。

    从最近一年多证券市场的实际情况来看,证监会关于这次“国家牛市”,要么是没有顶层设计,要么是敷衍塞责,致使局面难以收拾,愧对中央和市场参与各方的殷切期望。

    纵然顶层设计不周,如果证监会能够密切关注市场各方动态,主动作为,见招拆招,也不会落到这么被动。也就是说,证监会第二个失职是没有履行监管责任。譬如:

    1.外媒早就指出,依赖影子银行的场外配资达到5倍,是中国股市的毒药,为何证监会不防微杜渐,听任融资余额突破2万亿,听任场外5倍甚至10倍的杠杆配资,致使最后泛滥成灾?

    2.随着大盘的节节走高,上市公司股东和高管减持蔚然成风,至5月19日,今年有1377家公司遭大股东减持,其中一部分是违规违法减持。对这种情况,证监会为什么不作为?

    3.新股申购制度对机构与散户实行不公平政策,机构只要申报一个数量,然后根据中签量缴款就行,而散户需要先交钱,中签公布后扣款,余款才解冻。这是大家最诟病认为最不公平的一个 规定。证监会为什么不能从善如流?

    4.为防止暴涨暴跌,证监会有没有引导公募基金或者倡导设立平准基金,在暴涨暴跌时适当以空单或多单对冲?

    由于证监会监管力量有限,力有不逮时应该提请相关部门联合办案,快诉、快立、快处、快结。要露头就打,要重拳出击,适时建立与严格的信息披露制度配套的集体诉讼制度,让违法者赔 得血本无归。

    当前的应对措施,呼声很高的是放慢新股发行节奏或者干脆暂时停发新股。其次是交易实施T+0政策。停发新股不可取,中小企业嗷嗷待哺,企业通过IPO募集资金是股票市场的基本功能 ,一个没有新鲜血液的市场也是不健康的市场。而对于一个赌风甚浓的市场,T+0显然没有什么好处。

    这次证监会连环救市政策并没有发生效力,根本原因还是没有找到连续暴跌的根本原因。97年港府能在中央政府的帮助下度过危机,是因为港府自始至终都知道有神秘资金在兴风作浪 。而我们的证监会只会被动地否定传言,却不去跟踪追击、对症下药。

    当股市崩盘,投资投机者血泪斑斑,带来的可能就是经济危机。由于监管失职以及中国人的赌性和急于求成,到目前为止,大部分中产阶级都进入了股市,许多人甚至身家性命都在股市 了。六月中旬以前,大家个个都是股神,赚得笑逐颜开。如今形势急转直下,先是场外配资爆仓,被动平仓;接着是正常的融资融券止损;当大盘一再破位时,市场中最坚定的中长线投资者 也会止损离场。如果大盘继续跌跌不休,相当多深套者亏损累累就会重新沦为无产阶级。

    因此不要小看了这次股市暴涨暴跌的危害。这次参与者太多了,进去的资金太多了,配资杠杆双刃剑太锋利了,大部分参与者已经深套其中。如果证监会继续应对失策,形成股灾、造成 金融风波、引发经济危机,进而爆发大规模社会动荡都不是不可能的。
zt
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